震荡不改牛市底色！热点切换下新主线显现
7月25日，市场呈现低开震荡调整态势，主要指数早盘集体下跌，资金面呈现热点切换特征，市场情绪趋于谨慎。
A股主要指数小幅收跌。截至午盘，上证指数跌0.34%报3593.38点，深证成指跌0.29%，创业板指跌0.32%，科创50指数微跌0.22%，北证50指数逆势上涨0.45%。市场半日成交额1.12万亿元，维持高位运行，显示资金活跃度仍在，但全市场超3000只个股下跌，情绪趋于谨慎。
港股市场表现更为疲软，恒生指数低开低走，半日跌1.11%报25383.07点，恒生科技指数受科网股拖累跌幅达1.69%，恒生中国企业指数下跌1.26%，市场交投氛围受外围压力及自身行业轮动影响显著。
从A股行业结构看，资金呈现从高位题材向政策受益板块迁移的特征。计算机（0.58%）、轻工制造（0.51%）、社会服务（0.49%）、医药生物（0.34%）和房地产（0.28%）板块逆势走强，其中计算机板块内多模态模型概念领涨，因赛集团20%涨停，竞业达同步封板；医药生物领域CRO概念延续估值修复，博腾股份、康龙化成盘中涨超10%。这一格局与政策导向密切相关，国家发改委与市场监管总局联合发布的《价格法修正草案（征求意见稿）》明确治理低价倾销和不正当竞争，推动产业升级，上游制造业如钢铁、水泥等"反内卷"主题已率先受益，未来政策红利有望逐步向下游高端制造业扩散。与此同时，建筑装饰（-1.75%）、建筑材料（-1.38%）、家用电器（-1.25%）等行业跌幅居前。